TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi (2026) ve benzeri piyasa anketleri ortalamasına göre 2026 yıl sonu MB gösterge faizi beklentisi yüzde 28-29 bandındadır. Ancak faizler üstünde riskler de yüksektir. Bu riskler;
Türkiye açısından, enflasyonda en büyük risk, siyasilerin ve gazetecilerin tutuklanması ve kamuoyunda oluşan taraflı yargı algısıdır. Tüm uluslararası kurum ve kuruluşlar, Türkiye de demokrasi ve hukukun üstünlüğünde düşüş yaşandığını açıklıyor. Bu nedenle oluşan güven sorunu tasarrufları negatif etkiler ve tasarrufların yurt dışına çıkmasına neden oldu. Kırılganlığı artırdı. Son iki aydır enflasyonda düşüş durdu. Tersine arttı.
Petrol fiyatlarının artması, üretim maliyetlerini artırdı. Türkiye de oligopol piyasa yapısı nedeni ile bu maliyetler fiyatlara kolayca yansıyor.
Jeopolitik riskler ve güven sorunu nedeni ile yatırımların ertelenmesi, büyümenin de düşmesine ve mal ve hizmet arzının azalmasına neden olur. Arz eksikliği nedeniyle Arz- talep dengesi bozulur ve hem de fiyatlar artar.
Kur şoku önce enflasyonu artırır. Dış açıklar artar.
Hükümet, MB ve Kamu Bankaları döviz satarak kurları düşük tuttu. 2003 baz yılına göre, eğer TL enflasyonu (İTO geçinme endeksi) eksi dolar enflasyonu olarak hesap edersek, Şubat sonunda bir doların 56 lira 70 kuruş olması gerekirdi. Bu nedenle piyasa kura artış yönünde baskı yapıyor. Jeopolitik riskler, cari açığın artması, siyasi sorunlar ve belirsizlikler nedeni ile artık kurları tutmak zor görünüyor.
Bu riskler nedeni ile MB gösterge faizini reel faiz seviyesinde tutmak zorundadır.
Enflasyon beklenenin üstünde artarsa, bu risk tasarruf sahibi ve bankaların sırtında kalır. Mevduat ve Ticari kredi faizleri, vade soruna kadar bağlandığı faiz oranı ile devam eder. Çok yüksek enflasyon halinde BDDK ve Cumhurbaşkanlığının yeni bir kararı ile bu durum değişmezse, mevduat sahibi ve bankalar eksi reel faiz aldıkları için kaybederler.
Tekrar edersek, MB eğer risk yüksekse reel faiz vermek zorundadır.
MB piyasa katılımcıları anketine göre 2026 yılı sonu enflasyon beklentisi yüzde 24,11 dolayındadır. İran savaşının devam etmesi ve petrol fiyatlarının artması 2026 enflasyonda beklentiyi yüzde 30’a çıkardı. Bu nedenle MB’nın faizleri beklenen enflasyon üstünde, yüzde 37 olarak tutması isabetli olmuştur. Bundan sonraki faiz kararlarında faizleri reel faiz seviyesinde yani beklenen enflasyon üstünde tutması gerekir.